قوانين النسب المالية
الدرس الثالث عشر
يتم حساب النسب المالية للشركات لتساعدك في تحديد أفضل الشركات عند اختيار الشركة التي ترغب في الاستثمار فيها.
ولكن، هنالك العديد من العوامل الخارجية التي ستقلل من فائدة النسب المالية عند اختيار الشركة التي ترغب في الاستثمار فيها بشكل يعتمد على أحوال الاقتصاد، القرارات الحكومية، واتجاهات السوق.
قد تحصل بعض الأحداث المهمة داخل الشركات التي من الصعب أن يتنبأ بها المستثمرين مثل تعيين مدير تنفيذي جديد، أو إصدار منتج جديد والإعلان عنه.
سوف تغير هذه القرارات استراتيجية الاستثمار التي تتبعها بناءا على التحليلات و التقارير المالية خلال السنوات الماضية للشركات.
النسب المالية الرئيسية:
- نسب الربحية: مثل نسبة العائد على الأصول (ROA) ونسبة العائد على حقوق المساهمين (ROE)، وهي تظهر مدى فعالية الشركة في تحقيق الأرباح من أصولها وحقوق المساهمين.
- نسب السيولة: مثل نسبة السيولة الحالية ونسبة السيولة السريعة، وتقيس قدرة الشركة على سداد الديون قصيرة الأجل.
- نسب الديون: مثل نسبة الدين إلى حقوق الملكية ونسبة تغطية الفائدة، وتظهر مقدار الديون المستخدمة في تمويل الشركة وقدرتها على سداد هذه الديون.
- نسب الكفاءة: مثل دوران المخزون ودوران الحسابات المدينة، وتقيس مدى كفاءة الشركة في استخدام مواردها لتوليد المبيعات.
كيفية استخدام النسب المالية:
- تقييم الأداء المالي: توفر النسب المالية مقياسًا لأداء الشركة على مر الزمن ومقارنته بالشركات الأخرى في نفس القطاع.
- اتخاذ قرارات الاستثمار: تساعد النسب المالية المستثمرين في تحديد الشركات ذات الأداء المالي القوي والفرص الاستثمارية الجذابة.
- تحليل المخاطر: تقييم مخاطر الاستثمار من خلال تحليل نسب الديون والسيولة، مما يساعد على تحديد الشركات ذات المخاطر المالية العالية.
العائد على حقوق المساهمين ROE
يمكنك تحديد مدى قدرة الشركة على تحويل الاستثمارات إلى أرباح. حيث يتم حساب العائد على حقوق المساهمين من خلال قسمة قيمة صافي الدخل على قيمة أو عدد الأسهم القائمة خلال فترة معينة ثم ضرب الناتج في ١٠٠ حتى يتم استخدامه كنسبة مئوية.
العائد على حقوق المساهمين ROE= (صافي الدخل/ عدد الأسهم القائمة) X ١٠٠
فمثلًا، إذا كان صافي الدخل لشركة ما ٥ مليار جنيه استرليني في الربع الأول من السنة المالية وكانت قيمة الأسهم القائمة فيها ١٠٠ مليار جنيه استرليني في نفس الفترة فسوف يبلغ العائد على حقوق المساهمين نسبة ٥٪. إذا كانت نسبة العائد على حقوق المساهمين في شركة ما منخفضًا، فهذا من الممكن ان يعني ان الشركة غير قادرة على تحويل استثماراتها إلى أرباح.
من الممكن أن يسبب ذلك في انخفاض سعر الأسهم فيها وبالتالي انخفاض الإقبال على شرائها. بالتالي، كلما زادت نسبة العائد على حقوق المساهمين ROE في الشركة، كلما زاد نسبة الأرباح عند الاستثمار في الأسهم فيها. تعرف على تقارير الشركات.
تعتمد نسبة عائدات حقوق المساهمين على عدة عوامل
من المهم النظر في العوامل المؤثرة في نسبة عائدات حقوق المساهمين قبل اخذ القرار في شراء أو بيع الأسهم في شركة ما.
العائد على رأس المال المتداول/ المستثمر ROCE
يتم حساب العائد على رأس المال المتداول من خلال قسمة قيمة الأرباح قبل الاقتطاع الضريبي والعمولات على نسبة رأس المال المتداول (الأسهم القائمة والدين) على شكل نسبة مئوية.
يتشابه العائد على رأس المال المتداول مع عائدات حقوق المساهمين ما عدا في اضافة نسبة الديون على نسبة الأسهم القائمة لحساب رأس المال المتداول/ المستثمر.
تعكس هذه النسبة قيمة أرباح الشركة الناتجة عن الاستثمارات بشكل أفضل.
اختيار الشركة
يجب اختيار الشركة التي تبلغ فيها قيمة عائد رأس المال المستثمر أكثر من الاقتراضات أو الديون
من الافضل الاستثمار في أسهم الشركات التي يبلغ فيها عائد رأس المال نفس متوسط قيمة الاقتراضات أو أكثر.
حيث ينخفض الإقبال على أسهم الشركات التي يكون فيها عائد رأس المال أقل من متوسط القروض، ينخفض بذلك أرباح الأسهم في هذه الشركة. فمثلًا، إذا كانت نسبة أرباح الشركة الإجمالية ٨٠٠ ألف جنيه استرليني، وبلغ عدد المستحقات ٢٠٠ ألف ريال سعودي، وكانت نسبة رأس مال المساهمين ٥ مليون ريال سعودي (أي أن قيمة رأس المال المتداول هي ٥.٢ مليون ريال سعودي)، سوف يبلغ عائد رأس المال المتداول ROCE ١٥.٤٪ .
إذا كانت نسبة متوسط القروض في هذه الشركة تبلغ ٧٪، فمن الجيد الاستثمار في أسهم هذه الشركة.
العائد على الأصول ROA
يقدم لك العائد على الأصول المعلومات عن نسبة الأرباح الناتجة من كل وحدة (اليورو الواحد، الدولار الواحد، والجنيه الاسترليني الواحد) ومن الأصول التي تملكها الشركة. يوضح لك العائد على الأصول قدرة الشركة على تحويل ممتلكاتها الى الأرباح.
يتم حساب العائد على الأصول من خلال قسمة صافي الدخل للشركة على النسبة الإجمالية من الأصول ومن ثم ضرب الناتج في ١٠٠ للحصول على نسبة مئوية.
يقيس معدل العائد على الأصول مدى كفاءة الشركة في استخدام أصولها لتحقيق الربح:
نسبة العائد على الأصول = صافي الدخل / إجمالي الأصول
تختلف المعايير مع اختلاف القطاعات والمجالات
يفضل اختيار الشركات التي ترتفع فيها العائد على الأصول إذا كانت ترغب في الاستثمار في الأسهم.
حيث تختلف نسب العائد على الأصول في الشركات حسب القطاعات او المجالات، لذلك لا يتم غالبا استخدام العائد على الأصول في المقارنة بين الشركات في القطاعات المختلفة. ستتعرف في المقال القادم على محددات النسب المالية.
عادة، تملك بعض القطاعات نسبة أكبر من رأس المال بالمقارنة مع القطاعات الأخرى، فمثلا يحتاج قطاع الاتصالات الكثير من المعدات لإنتاج الخدمات وبالتالي جني الأرباح، بينما تعتمد الهيئات الإعلامية على الأصول غير ملموسة مثل أسماء العلامات التجارية أو الأفكار الابداعية.
فمن الممكن أن تعتقد أن الهيئات الإعلامية غير الناجحة أفضل في الاستثمار بالمقارنة مع إحدى شركات الاتصال اعتمادًا على العائد على الأصول فقط.
بعد التسجيل سيتواصل معك مسؤول الاستثمار لمساعدتك في اختيار افضل استثمار
قارن الشركات ضمن القطاع نفسه
من الافضل المقارنة بين الشركات في القطاع نفسه عند اختيار الشركة التي ترغب الاستثمار فيها.
فمثلا اذا كان صافي الدخل لشركة سيارات معينة يبلغ مليون ريال سعودي، وكانت نسبة الأصول الإجمالية ١٠ مليون ريال سعودي ، بالتالي سوف تكون نسبة العائد على الأصول ١٠٪. وفي حال قمنا بمقارنة هذه الشركة مع شركة سيارات اخرى، حيث تبلغ نسبة صافي الدخل فيها مليون ريال سعودي وكانت نسبة الأصول الإجمالية ٢٠ مليون ريال سعودي ، عند ذلك ستكون نسبة العائد على الأصول في هذه الشركة ٥٪.
تعد الشركة الأولى استثمارا أفضل لمتداولي الأسهم، هذا يرجع لسبب قدرة الشركة في تحويل رأس المال الى الأرباح بشكل أفضل بالمقارنة مع الشركة الثانية اعتمادًا على نسبة العائد على الأصول في المقارنة بين الشركات في القطاع نفسه.
يمكن أيضا النظر في نسب العائد على الأصول للشركات خلال فترة زمنية معينة وتحليل كيفية تغير اتجاهها في تلك الفترة، فإذا كانت نسبة العائد على الأصول متجهة نحو الانخفاض، فمن الأفضل بيع الأسهم على المكشوف.
نسبة القدرة على تغطية الدين
تكشف نسبة القدرة على تغطية الدين عن مدى سهولة قدرة الشركة على سداد التزامات ديونها:
نسبة تغطية الدين = الدخل التشغيلي / إجمالي الدين
نسبة الدين إلى حقوق الملكية
تحسب نسبة الدين إلى حقوق الملكية وزن إجمالي الدين والمطلوبات المالية مقابل حقوق المساهمين:
نسبة الدين إلى حقوق الملكية = إجمالي المطلوبات / حقوق المساهمين
محددات النسب المالية
لا يوجد تطابق بين الشركات
لا تتطابق الشركات مع بعضها البعض، خاصة إذا كانت في قطاعات مختلفة. فكما ذكرنا سابقا، هنالك بعض الشركات التي تعتمد بشكل كبير على القروض أو الديون مثل مصانع الطائرات، كما تمتلك هذه الشركات نسبة أقل من الأصول ذات السيولة وبالتالي يؤدي ذلك الى النمو أو التطور البطيء في الشركة بالمقارنة مع شركات البرمجيات.
تؤثر هذه العوامل الخارجية على كيفية تحليل النسب مثل نسبة الدين إلى نسبة رأس مال المساهمين، بالإضافة الى نسبة العائد على رأس المال، وبالتالي تؤثر على قراراتك عند اختيار الشركات التي ترغب في الاستثمار بها.
من المهم اتباع أسلوب مختلف في تحليل النسب المالية الحالية لشركات التجزئة، ذلك بسبب امتلاك هذا النوع من الشركات الكثير من المنتجات التي يمكن بيعها بسرعة، وذلك بالمقارنة مع شركات البناء التي تحتاج نهجًا مختلفًا في التحليل أيضًا.
أهمية حجم الشركة
كما يجب اتباع نهج مختلف عند المقارنة بين الشركات حسب حجمها. حيث تقوم الشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة بدفع مبالغ أكبر للدين بالمقارنة مع الشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة.
سوف يؤثر ذلك على كيفية قراءة بعض النسب وتحليلها مثل الفوائد.
تمتلك الشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة فرصة أكبر للنمو والتطور بشكل أسرع من الشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة، يؤدي ذلك إلى تغيير كيفية حساب التدفق النقدي المخصوم DCF للشركة. تعرف في المقال التالي على تأثير العوامل الخارجية على أسهم الشركات.
التغيرات المصيرية
قد تحدث التغيرات بشكل مفاجئ في الشركات التي تؤدي إلى تغيير استراتيجيتك في التداول. فمثلا قد تغيرت نسبة السعر الى الأرباح بشكل كبير بالإضافة الى تغير القيمة العادلة التي حددها المحللون وذلك عندما أطلقت شركة Apple جهاز iPod.
من الممكن أيضًا أن تحصل التغييرات التي من الصعب تنبؤها من قبل المستثمرين مثل تعيين مدير تنفيذي جديد في الشركات، فقد يساهم المدير التنفيذي الجديد في عمليات إعادة هيكلة إدارة الشركة، مثل نسبة القروض، وسد الديون وكيفية التعامل مع النفقات والتكاليف الأخرى.
لذلك من الصعب الاعتماد على النسب المالية بشكل كبير نتيجة لتعرضها للتغييرات سريعًا وبشكل مفاجئ.
اتجاهات وحركة السوق
تؤثر حركة السوق واتجاهه في أسعار الأسهم التي ترغب في الاستثمار فيها، مما يؤدي إلى تقليل الاعتماد على التحليلات والعوامل التي استعنت بها في اختيار الأسهم.
يندفع المستثمرون في فترات معينة الى المخاطرة، مثل فترات الصعود في الاقتصاد، وفترات انخفاض العمولات، بالإضافة إلى فترات الارتفاع في سوق الأسهم.
يؤدي ذلك الى توجه المتداولين إلى الاستثمار في الشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة أو الشركات ذات الأسهم المتقلبة.
نتيجة لذلك، سوف يزيد سعر الأسهم في الشركات التي لم تتوقع الارتفاع فيها اعتمادا على التحليل الأساسي، في تلك الحالة، وإذا كنت تستخدم تداول عقود الفروقات، يمكنك استخدام استراتيجية البيع على المكشوف عند الاستثمار في هذه الشركات.
تراجع الإقبال على المخاطرة
يحصل العكس تمامًا إذا قام المتداولون في تجنب المخاطرة عند الاستثمار والتداول، نتيجة لذلك من الممكن أن يحدث انخفاض كبير في سعر الأسهم التي توقعت بارتفاعها اعتمادًا على التحليل الأساسي للأسهم.
التغير في الدورات الاقتصادية
قد يتغير سعر الأسهم واتجاهه نتيجة لعدة عوامل خارجية مثل الدورات الاقتصادية، الضرائب، القرارات الحكومية، أو حتى الطقس.
قد تبدو هذه التغييرات غير منطقية للمستثمرين إذا اعتمدوا على التقارير المالية عند اختيار الشركات التي يرغبون في الاستثمار في أسهمها.
الاسئلة الشائعة
ما هي اهم محددات النسب المالية ؟
قد يغير الرئيس التنفيذي سياسة الشركة و يرفع من قيمتها السوقية. تعرف عليها من خلال مقال النسب المالية في فوركس ترست العرب.
كيف يمكن ان ابدأ في الاستثمار في الاسهم ؟
يمكن البدأ في الاستثمار من خلال تعبئة نموذج الاستثمار.
الملخص
- هنالك العديد من العوامل الخارجية التي تؤدي إلى تقليل الاستفادة من تحليل النسب المالية في الشركات
- تؤثر العوامل الخارجية مثل التغيرات الاقتصادية، القرارات الحكومية، او اتجاهات السوق على سعر الأسهم في الشركات.
- تؤثر العوامل الداخلية في الشركات مثل تغيير المدير التنفيذي للشركة على قيمة الأسهم فيها
- تختلف طريقة المقارنة بين الشركات باختلاف القطاعات وحجم الشركات
- قد تحدث التغييرات في الشركات بشكل مفاجئ مثل تعيين مدير تنفيذي جديد، مما يؤدي الى تقليل الاستفادة من تحليل أداء الشركات خلال السنوات الماضية
- يؤثر اتجاه السوق في سعر الأسهم بغض النظر عن كون الشركات مستقرة أو متقلبة
- تؤثر التغيرات الاقتصادية، والضرائب، والقرارات الحكومية أو حتى الطقس في سعر الأسهم