ما هو الإطار التنظيمي MiFID؟

يعتبر MiFID إطار تنظيمي أوروبي شامل يهدف إلى توحيد قواعد التنظيم الأوروبية للأسواق المالية في دول الاتحاد الأوروبي، بهدف حماية المستثمرين.

نقدم لك في هذا المقال كافة التفاصيل حول MIFID، ومكوناتها، والجوانب الرئيسية لها، وأهميتها، والمتوقع لمستقبلها، والعلاقة بينها وبين تراخيص شركات الوساطة، مع الإجابة عن الأسئلة الشائعة التي تدور حولها.

ما هو MiFID؟

هو الإطار التنظيمي الذي تهدف من خلاله دول الاتحاد الأوروبي إلى الالتزام بقواعد موحده للأسواق المالية لتطبقها على شركات التداول والمؤسسات المالية بشكل عام.

وذلك بغرض حماية أموال المتداولين والمستثمرين في الأسواق المالية بمختلف مستوياتهم سواء كانوا مبتدئين أم محترفين.

دور الإطار التنظيمي MIFID في تنظيم الأسواق الأوروبية

يعتبر MiFID قانون الاتحاد الأوروبي الذي يمنح تراخيص في 31 دولة في المنطقة الاقتصادية الأوروبية (EEA) للأدوات والخدمات وأنشطة التداول.

تم اعتماد MIFID I في عام 2004 وتنفيذه في عام 2007 وظل سارياً حتى 2018 عندما دخل MIFID II حيز النفيذ.

ويعد MIFID حجر الزاوية في خطة الخدمات المالية للمفوضية الأوروبية.

سجل للبدأ في التداول من خلال النموذج التالي للحصول على اجابة لجميع استفساراتك الاستثمارية و البدأ باحتراف:

مما يتكون الإطار التنظيمي MIFID؟

يتكون MiFID من مستويين: 

• المستوى الأول: يحتوي على إطار العمل التفصيلي لشركة التداول.
• المستوى الثاني: يحتوي على الجوانب الفنية المبنية حول المستوى الأول.

يُعرف MiFID الذي كان موجود سابقًا في الاتحاد الأوروبي باسم MiFID I وهو نظام ظهر عام 2004 وتم تطبيقه في 2007، وهو التوجيه الأول الذي تم إصداره، وانتهى مفعوله في عام 2018، حيث دخل MiFID II حيز التنفيذ.

حيث صدر MiFID II في عام 2014 ودخل حيز التنفيذ في 2018.

ما هي الجوانب الرئيسية لـ MiFID؟

يحتوي MiFID على عدة جوانب رئيسية:

1. يمنح التفويض للشركات، مما يسمح لها بتقديم الخدمات في الدول الأعضاء الأخرى.
2. يتطلب من الشركات تصنيف العملاء حسب القدرة من أجل تقييم مدى ملاءمتها لكل نوع من أنواع التداول.
3. يتطلب من الشركة جمع المعلومات من أجل ضمان الحفاظ على التعامل مع أوامر العميل بشكل مناسب.
4. يتطلب من الشركات توفير مستويات عالية من شفافية الأسعار قبل وبعد تنفيذ الصفقة.

كيف ظهر MiFID؟

استبدل MiFID توجيه خدمات الاستثمار (ISD) الذي كان ساريًا منذ عام 1993.

وقد قدم التوجيه السابق مفهوم “جواز السفر” للاتحاد الأوروبي، وكان يرتكز على الحد ألدنى من التنسيق والاعتراف المتبادل. 

يتضمن MiFID جانب جواز السفر بالإضافة إلى أقصى قدر من التنسيق من أجل خلق مجال للتداول بمزايا أفضل.

ماذا تفعل هيئة MiFID؟

وفقًا لموقع المفوضية الأوروبية على الويب، “يتمثل هدفها في تحسين القدرة التنافسية للأسواق المالية في الاتحاد الأوروبي من خلال إنشاء سوق واحد لخدمات وأنشطة التداول، وضمان درجة عالية من الحماية للمتداولين في الأدوات المالية مثل الأسهم والسندات. 

ونتيجةً لذلك فإنه يضع المبادئ التوجيهية لتداول الأسهم والأدوات المالية، وتحسين الشفافية بشأن الأسعار وترخيص مقدمي هذه الخدمات.

سجل للبدأ في التداول من خلال النموذج التالي للحصول على اجابة لجميع استفساراتك الاستثمارية و البدأ باحتراف:

ما هو مستقبل MiFID؟

في أبريل 2014 ، تمت الموافقة على التشريع المحدث المعروف باسم MiFID II من قبل الاتحاد الأوروبي. 

حيث تم توسيع نطاق التشريع الأصلي وشمل MiFIR. ودخل هذا التشريع حيز التنفيذ في عام 2018. 

كشفت الأزمة المالية العالمية لعام 2008 عن نقاط ضعف في هيكل MiFID، مما استلزم عمل مراجعة لتحسينه. 

وبعد التشاور  تم اقرار MiFID II والتصديق عليه في أبريل 2014.

ما العلاقة بين MIFID وترخيص شركات الفوركس؟

يوضح موقع المفوضية الأوروبية أن “MiFID يضع إطارًا تنظيميًا لتوفير خدمات التداول في الأدوات المالية (مثل التداول والمشورة والتعامل وإدارة المحافظ والاكتتاب وما إلى ذلك) لتشغيل الأسواق المرخصة”. 

وبالتالي فإن MiFID ليس هيئة ترخيص بحد ذاته، ولكنه يوفر القواعد التي يجب أن تلتزم بها جهات الترخيص العاملة داخل المنطقة الاقتصادية الأوروبية.

تقدم الهيئات الترخيصية في الاتحاد الأوروبي ترخيصًا فقط للشركات التي تتمتثل  لقوانين MiFID. 

وفي حال أن شركات التداول كانت غير مرخصة من قبل MiFID، فإنها ستتبع متطلباته بشكل غير مباشر.

هل يمكن لشركات الفوركس تحت سلطة MiFID تقديم الخدمات في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي؟

يمكن للشركة المرخصة بموجب MiFID أن تقوم بتقديم الخدمات المالية في أنحاء 31 دولة في المنطقة الاقتصادية الأوروبية. 

يتم ذلك من خلال استخدام جانب جواز السفر لـ MiFID، والذي يسمح بالنشاط في جميع أنحاء أوروبا. 

بالنسبة للبلدان التي لديها جهات ترخيص أخرى فإنها تلتزم بقوانين MiFID، مما يجعل أنشطتها قانونية في جميع أنحاء المنطقة الاقتصادية الأوروبية. 

سجل للبدأ في التداول من خلال النموذج التالي للحصول على اجابة لجميع استفساراتك الاستثمارية و البدأ باحتراف:

تجدر الإشارة إلى أن متطلبات MiFID تمتد فعليًا إلى ما وراء الاتحاد الأوروبي (الذي يضم 28 دولة فقط) إلى المنطقة المعروفة باسم المنطقة الاقتصادية الأوروبية، والتي تحتوي على 31 دولة. 

تشمل المنطقة الاقتصادية الأوروبية جميع الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي بالإضافة إلى أيسلندا والنرويج وليختنشتاين.

ماذا يعني أن شركة الفوركس تعمل بموجب MIFID؟

عندما تعمل شركات الفوركس بموجب MiFID، فهذا يعني أن الشركة التي تتداول أو يتم تأسيسها في أوروبا تعتبر مزود خدمة مالية، وبالتالي تقع مباشرة ضمن اختصاص متطلبات MiFID. 

وقد تقدم خدماتها المالية داخل الاتحاد الأوروبي، والتي تحكمها مبادئ MiFID. 

من الجدير بالذكر أنه تم توسيع نطاق  II MiFID مقارنةً بـ I MiFID. فعلى سبيل المثال، بموجب قواعد MiFID I، لا تعتبر العقود الآجلة المتجددة أدوات مالية. بينما تعتبر نوعًا من الأدوات المالية بموجب II MiFID.

وتجدر الإشارة إلى أن الخدمات التي تغطيها MiFID تلتزم بأعلى معايير الشفافية والإنصاف. وذلك يتطلب مواكبة متطلبات جمع البيانات، وفصل الأموال  ومراقبة مستويات المخاطر ، وما إلى ذلك. 

الأسئلة الشائعة حول MIFID

جمعنا لك مجموعة من أهم الأسئلة الشائعة حول MIFID، نذكر لك تلك الأسئلة مع إجاباتها فيما يلي.

ما هي التراخيص التي تخضع لـ MIFID؟

بناءً على أحدث المعلومات تخضع الهيئات الرقابية التالية للإطار التنظيمي MIFID:

1. هيئة CYSEC.
2. هيئة FSA.
3. هيئة FKTK.
4. هيئة BAFIN.
5. هيئة MFSA.
6. هيئة ASF.
7. هيئة AMF.
8. هيئة CNMV.
9. هيئة FCA.
10. هيئة FMA.

مع العلم أن هيئة السلوك المالي البريطاني FCA رغم خروجها من الاتحاد الأوروبي لازالت تعتمد على معايير الإطار التنظيمي MIFID II.

هناك العديد من التراخيص الخرى التي تخضع اليوم للإطار التنظيمي MiFID II لكننا اكتفينا بذكر الهيئات المانحة للتراخيص الأكثر أهمية بالنسبة لشركات التداول.

هل هناك علاقة بين MIFID وتراخيص منطقتنا العربية؟

في الحقيقة MIFID لا ترتبط أي ارتباط بمنطقتنا العربية، فلدينا مثلاً سلطة دبي للخدمات المالية DFSA هذه هيئة رقابية من الدرجة الثانية وغير مرتبطة بـ MIFID، حيث تختلف سياسة سلطة دبي للخدمات المالية DFSA عن سياسة الاتحاد الاوروبي.

لدينا أيضاً هيئة الأوراق المالية الأردنية التي تعتبر الهيئة التي تخدم المصالح الأردنية في الأسواق المالية، لذلك تعتبر هيئة الأوراق المالية الأردنية JSC من الهيئات الأكثر أهمية بالنسبة للمستثمر الأردني.

خاصةً وأن هيئة الأوراق المالية الأردنية هدفها الأول هو حماية المتداول الأردني، كما أن هيئة سلطة دبي للخدمات المالية هدفها الأول هو حماية المتداول الإماراتي.

حيث تختلف السياسة المالية والرقابية بحسب اختلاف مصالح السوق، وكل هيئة تبحث عن مصلحة السوق الذي تراقبه.

ما هي أبرز التغيرات التي حدثت في MIFID II عن MIFID I؟

تتلخص التغيرات التي طرأت على الإطار التنظيمي الأوروبي MIFID بين المستوى الأول والثاني له في الأمور التالية:

• توسيع نطاق الأشكال المالية للمراقبة.
• تحسين الشفافية قبل وبعد التداول.
• تقنين التداول الخوارزمي والتداول عالي التردد.
• ادخال ميزة المنظم الداخلي المنهجي (SI) مع معايير أدق.

في حال كان لديك المزيد من الأسئلة يمكنك مشاركتها معنا عبر التعليقات وسنقوم بالرد عليك في أقرب وقت ممكن.