قفزة التضخم الأمريكي تُلغي آمال خفض الفائدة

سجّل مؤشر التضخم الأمريكي ارتفاعاً غير متوقع في أبريل 2026، مسجلاً 3.8% مقابل توقعات عند 3.7%، مدفوعاً بزيادة أسعار الطاقة التي ساهمت بنحو 40% من مجمل الارتفاع، مما أثار مخاوف الاحتياطي الفيدرالي من انتقال العدوى التضخمية إلى قطاعات أخرى.

البنك المركزي في حالة تأهب

أظهرت البيانات أن التضخم الأساسي، الذي تستبعد منه أسعار الغذاء والطاقة، بلغ 2.8% مقابل توقعات عند 2.7%، بينما ارتفعت أسعار الخدمات (باستثناء الطاقة) بنسبة 3.3%، وأسعار السلع بنسبة 1.1%، نتيجة تأثير الرسوم الجمركية المتزايدة. وحذّر خبراء اقتصاديون من أن الضغوط التضخمية تظل أقوى من المستويات المريحة، مع مخاوف من تأثير ارتفاع أسعار الوقود والغذاء على توقعات الأسر التضخمية.

تحول في لغة السياسة النقدية

أشار أعضاء في الاحتياطي الفيدرالي إلى أن النقاش لم يعد يدور حول خفض أسعار الفائدة، بل حول تعديل لغة البيانات الرسمية لتلميح إلى إمكانية رفع الفائدة كخيار وارد. وعلق كبير اقتصاديين في “آر إس إم” على الوضع بالقول: “لن نحصل على خفض هذا العام”، في إشارة إلى استبعاد تغييرات في السياسة التيسيرية خلال 2026.

توقعات السوق واحتمالات الرفع

بحسب مؤشر CME FedWatch، توقعت الأسواق في صباح الثلاثاء احتمالاً بنسبة 98% لبقاء أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماع يونيو 2026، مع توقعات باستقرارها طوال معظم العام الجاري. ومع ذلك، ظهرت توقعات بارتفاع احتمال رفع الفائدة إلى 30% بحلول ديسمبر 2026، مما يعكس تغيراً في توقعات المستثمرين.

تحديات الصدمات التضخمية المتكررة

رغم اعتياد الفيدرالي على التعامل مع صدمات أسعار النفط الناتجة عن الصراعات باعتبارها مؤقتة، تأتي الصدمة الحالية مصحوبة برسوم جمركية، وفوق خمس سنوات من تجاوز التضخم هدفه البالغ 2%. واعتبرت رئيسة “فيدرالي كليفلاند” أن هذه الصدمة الرابعة خلال خمس سنوات قد ترسخ “عقلية تضخمية” إذا لم تُعالج، بينما أقرّ رئيس “فيدرالي شيكاغو” بأن التضخم يسير في “الاتجاه الخاطئ” حتى في قطاع الخدمات.

التحديات أمام القيادة الجديدة

تواجه القيادة الجديدة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش صعوبات في طرح أي توجه لدعم خفض الفائدة، خاصة مع تصاعد مؤشرات التضخم الأساسي التي تُظهر امتداد تأثير الطاقة في الاقتصاد بشكل أوسع. وخلصت تحليلات استراتيجية إلى أن القيادة الجديدة لن تعني تحولاً فورياً نحو سياسة تيسيرية، بل قد تُعزز من موقف حازم تجاه التضخم.

المصدر: قفزة التضخم الأمريكي تشعل توقعات رفع الفائدة — معلومات مباشر