الرياض المالية تُبقي توصية ‘أديس’ عند 21 ريالاً مع نظرة محايدة

أبقت شركة الرياض المالية على توصيتها بسهم ‘أديس القابضة’ دون تغيير عند مستوى 21 ريالاً سعودياً، مع إبقاء التصنيف عند ‘محايد’، وذلك في تقرير تحليلي نشرته اليوم حول نتائج الشركة للربع الأول من عام 2026. يأتي هذا التقييم بينما بلغ آخر سعر إغلاق للسهم 19.69 ريالاً في 21 مايو 2026، ما يعكس عائداً إجمالياً متوقعاً بنسبة 9.1% يتوزع بين 6.7% من التغير السعري و2.4% من عائد الأرباح.

نمو المبيعات يفوق التوقعات

أظهرت البيانات المالية قفزة في مبيعات الربع الأول لتصل إلى 2.391 مليار ريال، مسجلة نمواً سنوياً بلغ 63% وربعياً 20%، وهو ما تفوق على تقديرات الرياض المالية السابقة البالغة 2.20 مليار ريال. كما ارتفع الدخل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 41% إلى 1.150 مليار ريال، رغم انخفاض الهوامش التشغيلية.

ضغوطات تُضعف العوائد

أشارت الرياض المالية إلى تراجع هامش الربح التشغيلي الصافي 330 نقطة أساس إلى 10%، وتراجع هامش EBITDA 740 نقطة أساس إلى 48%. وعزت الشركة هذا الأداء إلى دمج عمليات ‘شلف للحفر’ ذات الهوامش المنخفضة، وارتفاع تكاليف التمويل 44% على أساس سنوي. ورغم تحقيق صافي ربح 236 مليون ريال (نمو 22%) مطابقاً التوقعات، جاء الدخل التشغيلي البالغ 663 مليون ريال أقل من التقديرات البالغة 740 مليون ريال.

تحديات السوق المحلي

أظهر تقرير الرياض المالية انخفاض إيرادات السوق السعودي 5% إلى 854 مليون ريال، رغم إضافة 4 حفارات من ‘شلف للحفر’. وربطت الشركة هذا الهبوط بالاضطرابات الإقليمية التي تؤثر هيكلياً على أنشطة الحفر المحلية. في المقابل، ساهمت الاستراتيجية العالمية في تعزيز التنوع الجغرافي، مع تراجع مساهمة دول الخليج إلى 47% بفضل عقود جديدة في تايلاند ونيجيريا بقيمة 3.6 مليار ريال، وثبات معدل تشغيل الحفارات عند 96%.

التوقعات المستقبلية

أكدت الرياض المالية أن التوصية المحايدة رهناً بتحديث النموذج المالي الكامل ووضوح تأثير صفقة ‘شلف للحفر’. وتوقعت تحقيق الحد الأدنى من النمو المستهدف، نظراً للتحديات الإقليمية المستمرة وتباطؤ النشاط في الربع الثاني.

المصدر: شركة أبحاث تحدد السعر المستهدف لسهم “أديس” عند 21 ريالاً.. مع توصية “محايد” — معلومات مباشر