مبيعات السندات العالمية تُعيد تسعير مخاطر التضخم والدين

أعادت موجة البيع الحادة في أسواق السندات العالمية تشكيل توقعات المستثمرين، حيث بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً 5.19%، وهو أعلى مستوى منذ الأزمة المالية العالمية عام 2007، بينما ارتفع عائد سندات 10 سنوات إلى 4.683%. ويعكس هذا التحرك تصاعد المخاوف بشأن عودة التضخم الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة المرتبط بالتوترات الجيوسياسية، وتزايد احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بدلاً من خفضها.

تحذيرات من امتداد الأثر إلى الأصول الأخرى

حذّر HSBC من دخول سوق السندات الأمريكية “منطقة الخطر”، مؤكداً أن الارتفاع المتواصل في العوائد طويلة الأجل يهدد بامتداد التأثير إلى أسواق الأسهم والأصول عالية المخاطر. وشملت الموجة البيعية أسواقاً كبرى أخرى، حيث سجلت عوائد السندات اليابانية لأجل 30 عاماً أعلى مستوى منذ 1999، ووصلت السندات البريطانية لنفس الأجل إلى مستويات غير مسبوقة منذ 1998.

تحليلات: إعادة تقييم شاملة للمخاطر

أشار محللون إلى أن الارتفاعات القياسية في العوائد تعكس مرحلة إعادة تسعير واسعة لمخاطر التضخم والدين والسياسات المالية، مع تصاعد القلق بشأن استمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول من المتوقع. ولفتوا إلى أن الضغوط المتزايدة على النمو الاقتصادي العالمي تأتي في ظل ارتفاع مستويات الدين الحكومي واتساع العجز المالي وتصاعد التوترات الجيوسياسية.

تحذير من استدامة العوائد المرتفعة

رائد المؤمني، رئيس إدارة الدخل الثابت في أرام كابيتال، حذر من أن المستويات الحالية لعوائد السندات العالمية، خاصة طويلة الأجل، “غير مستدامة”، مؤكداً أن استمرارها سيؤدي إلى ضغوط متزايدة على الحكومات والشركات والأفراد. وأضاف أن السوق شهد تحولاً حاداً خلال الشهرين الماضيين، بعدما كانت التوقعات تشير إلى هبوط الفائدة قبل التوترات الجيوسياسية الأخيرة.

المحركات الرئيسية للعوائد

أوضح المؤمني أن التضخم و”علاوة الأجل” (Term Premium) هما المحركان الرئيسيان لعوائد السندات الحكومية، مشيراً إلى أن الارتفاع التدريجي في العلاوة بدأ قبل التوترات الحالية، خاصة في الولايات المتحدة، نتيجة الخلافات السياسية والمالية وارتفاع العجز الحكومي. ولفت إلى أن التضخم الناتج عن اضطرابات الإمدادات يمثل تحدياً أكثر تعقيداً للبنوك المركزية مقارنة بالتضخم الناتج عن زيادة الطلب.

المصدر: محللون لـ أرقام: الأسواق تعيد تسعير مخاطر التضخم والدين — أرقام