التحليل المالي: الفيدرالي يتجه لثبات الفائدة مع انتهاء ولاية باول وسط ترقب التضخم

تترقب أسواق المال قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشأن أسعار الفائدة المقرر الإعلان عنه يوم الأربعاء، في ظل توقعات موحدة بتثبيت السياسة النقدية مع استمرار تجاوز التضخم المستهدف 2% وسط تباين مؤشرات سوق العمل. يأتي القرار في لحظة حساسة مع اقتراب نهاية ولاية جيروم باول، وسط جدل حول تعيين كيفن وارش كرئيس جديد للبنك المركزي.

تحليل الخبراء: الفيدرالي متمسك بالنهج الحذر

أكد محللون استطلعت أرقام آراؤهم أن البنك المركزي الأمريكي يفضل اتباع سياسة انتظارية تعتمد على مراقبة البيانات الاقتصادية الإضافية، مما يعزز سيناريو الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع الحالي. رائد الخضر، كبير محللي الأسواق في مجموعة Equiti، أشار إلى أن حالة عدم اليقين بشأن مسار التضخم تدفع الفيدرالي لتبني نهج التريث حتى تتضح الصورة الاقتصادية بشكل أكبر.

عوامل التأثير على قرار الفيدرالي

عبد العزيز البغدادي، مدير أبحاث السوق في FXEM، لفت إلى أن رغم تراجع الضغوط التضخمية مقارنة بالذروة، إلا أنها لا تزال أعلى من المستوى المستهدف، مما يستدعي استمرار سياسة التثبيت. حسين العطاس، المحلل الاقتصادي، أوضح أن المعطيات الحالية تدعم ترجيح سيناريو التثبيت خلال اجتماعي أبريل ومايو 2026، باستثناء ظهور مفاجآت اقتصادية غير متوقعة.

الركود التضخمي: خطر محدود لكنه محتمل

أشار الخضر إلى أن مخاطر الركود التضخمي لا تزال محدودة في الوقت الحالي، لكنها تظل ضمن السيناريوهات المحتملة إذا استمرت الضغوط السعرية مدفوعة بعوامل مثل أسعار الطاقة. البغدادي حذر من أن الفيدرالي يواجه بيئة معقدة مع تضخم لزج وإشارات متباينة من سوق العمل، مما يستدعي سياسة حذرة لضمان عودة التضخم إلى 2% دون فقدان السيطرة على التوقعات.

استراتيجية الفيدرالي: التشديد الطويل بدلاً من الأعلى

العطاس بيّن أن البنك المركزي يوازن بين خفض التضخم دون التسبب في تباطؤ اقتصادي حاد، عبر اعتماد سياسة “التشديد الطويل” بإبقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول بدلًا من رفعها مجددًا. الخضر أوضح أن الفيدرالي يواصل تقليص ميزانيته بوتيرة 90 مليار دولار شهريًا عبر سياسة التشديد الكمي، دون ظهور ضغوط حادة في الأسواق حتى الآن.

المصدر: محللون لـ أرقام: الفيدرالي يتجه لتثبيت الفائدة مع اقتراب نهاية ولاية باول وسط ضبابية التضخم — أرقام