العريان: ارتفاع العوائد والتضخم يُعقّدان الاقتصاد العالمي

أشار الاقتصادي محمد العريان إلى أن البيئة الاقتصادية والمالية الحالية تتميز بتعقيد وتباين غير مسبوق، نتيجة تداخل الضغوط التضخمية المرتفعة وارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول مع تحولات هيكلية عميقة تحد من فعالية السياسات التقليدية في مواجهة التحديات.

مبيعات السندات تدفع العوائد لمستويات قياسية

شهدت أسواق السندات العالمية الأسبوع الماضي موجة بيع منسقة رفعت العوائد الحكومية إلى مستويات لافتة، حيث قفز عائد السندات البريطانية لـ30 عاماً فوق 5.80%، وهو أعلى معدل منذ 1998، بينما بلغ عائد السندات اليابانية لـ30 عاماً مستوى 4% لأول مرة منذ 1999. في الولايات المتحدة، اقترب عائد السندات لـ10 سنوات من 4.60% مع توسع منحنى العائد إلى 51.8 نقطة أساس.

عوامل دعمت ارتفاع العوائد

يربط العريان الصعود القياسي للعوائد بثلاثة عوامل رئيسية: ارتفاع خام برنت إلى 109 دولارات للبرميل وغرب تكساس إلى 105 دولارات، وصدور بيانات تضخم أعلى من المتوقع في الولايات المتحدة ودول أخرى، بالإضافة إلى تعثر جهود إعادة فتح مضيق هرمز خلال القمة الأمريكية الصينية.

التضخم العالمي يتحدى السيطرة

أظهرت البيانات أن التضخم في الولايات المتحدة لم يعد تحت السيطرة السهلة، مع ارتفاع التضخم العام إلى 3.8% والتضخم الأساسي إلى 2.8%. كما سجلت أسعار المنتجين ارتفاعات مثيرة للقلق بـ6.0% و5.2%، أي ثلاثة أضعاف التوقعات، في ظاهرة متكررة باليابان تؤكد ضغطاً تضخنياً عالمياً متزامناً.

مرونة اقتصادية مؤقتة

رغم الضغوط، تُظهر البيانات الاقتصادية مرونة نسبية، مع تراجع طلبات إعانة البطالة وتحسن الإنتاج الصناعي بنسبة 0.7% شهرياً. هذه التطورات تزامنت مع تعيين كيفن وورش رئيساً جديداً للاحتياطي الفيدرالي، الذي يواجه تحديات غير مسبوقة تشمل تضخماً مستمراً فوق الهدف منذ خمس سنوات وضغوطاً سياسية متزايدة.

المخاطر تهدد مكاسب الأسهم

تجاهلت أسواق الأسهم مؤقتاً اضطرابات السندات بدعم من نتائج الأرباح وتفاؤل الذكاء الاصطناعي، لكن العريان حذر من مخاطر تآكل الطلب نتيجة التضخم المستمر والتلوث السيادي الناتج عن انتقال اضطرابات السندات إلى الأسواق الأضعف في مجموعة السبع.

المصدر: محمد العريان: العالم على حافة اقتصاد أكثر تعقيداً مع ارتفاع العوائد والتضخم — أرقام