سبيس إكس تهدد باستنزاف سيولة تسلا بطرح عام قيمته تريليوني دولار

كشفت وثائق الاكتتاب العام لشركة سبيس إكس عن تقييم ضخم بلغ 2 تريليون دولار، مما أثار مخاوف من تأثيرات مالية واسعة على قطاع التكنولوجيا. وحذّرت الوثائق المستثمرين في شركة تسلا من نمط الحوكمة الذي يعتمده إيلون ماسك، مشيرة إلى تشابه كبير في النهج التشغيلي بين شركات ماسك.

سوق مستقبلي ضخم

تستهدف سبيس إكس سوقاً إجمالية تبلغ 28.5 تريليون دولار، تشمل مشاريع متقدمة مثل إنتاج الطاقة على سطح القمر والتصنيع الفضائي. يعتمد النشاط الأساسي حالياً على إطلاق الصواريخ وخدمات ستارلينك للاتصالات عبر الأقمار الصناعية، التي حققت نمواً ربحياً وتمولت ذاتياً بشكل تقريبي خلال 2025.

الذكاء الاصطناعي: رهان محفوف

يتركز 93% من السوق المستهدفة على قطاع الذكاء الاصطناعي، الذي دخلته سبيس إكس عبر استحواذها على شركة إكس أي آي بمبلغ 250 مليار دولار (ما يعادل 78 ضعف إيراداتها السابقة). تُظهر البيانات المالية لهذا القطاع معدلات نمو ضعيفة ونفقات تفوق خمسة أضعاف مستويات 2025، مما دفع الشركة لاعتماد قروض مؤقتة لإعادة تمويل ديون ورثتها من منصة إكس.

تأثيرات على تسلا

تواجه تسلا ضغوطاً مالية متزايدة مع تحويل ملياري دولار إلى إكس أي آي قبل الدمج، لتتحول استثماراتها إلى حصة صغيرة في سبيس إكس التي يملك ماسك 85% منها. تتعاون الشركتان في مشاريع باهظة مثل مصنع تيرافاب للرقائق وتطوير أداة ماكروهارد للذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى مشاريع الطاقة الشمسية في تكساس.

مخاوف السيولة

تسعى سبيس إكس لمنح المستثمرين الأفراد 30% من أسهم الطرح، وهي الفئة التي تمتلك حالياً 40% من أسهم تسلا. يرى خبراء أن هذا التوجه قد يُضعف السيولة النقدية لتسلا، خاصة مع توقعات بظهور مؤشرات استنزاف حاد بحلول أوائل يوليو المقبل، مما يفتح الباب أمام احتمال استحواذ سبيس إكس على تسلا بفضل الهيكل المزدوج للأسهم الذي يعزز سيطرة ماسك.

المصدر: اكتتاب سبيس إكس يهدد باستنزاف السيولة — معلومات مباشر