ما هو مؤشر الخوف العالمي VIX وكيف يعمل؟

مؤشر الخوف VIX العالمي المعروف رسميًا بمؤشر تقلبات سوق شيكاغو (CBOE)، يعد مقياسًا رئيسيًا لتقلبات السوق، وهو يشمل الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500.

يرتفع VIX عادة في أوقات عدم اليقين في السوق، ولذلك يُعرف بـ “مؤشر الخوف” كونه يعبر عن خوف المتداولين، لذلك يمكن استخدام VIX كأداة لتوقع اتجاه السوق.

نوضح خلال المقال ما هو مؤشر الخوف بالتفصيل، وكيفية أستخدامه في توقعات حركة السوق المقبلة، وأهمية مؤشر الخوف، وتحليل مؤشر VIX وغيرها الكثير.

ما هو مؤشر الخوف؟

مؤشر الخوف هو مؤشر يتناول التقلبات الحادثة في مؤشر S&P 500 لأكبر 500 شركة في الولايات المتحدة.

يُستخدم المؤشر في قياس حركة الخيارات ونوع الخيارات التي يميل إليها المتداولين.

فكلما كان اختيار المتداولين يقع على الخيارات الآمنة كالذهب والملاذات الآمنة للتحوط من تقلبات السوق كلما ارتفع المؤشر للدلالة على حالة الخوف الحاصلة في السوق.

وكلما كان المتداولين يميلون أكثر لشراء الأوراق المالية كالأسهم، والعقود، والأصول عالية المخاطر كلما كان المؤشر أقل مما يُشير إلى استقرار السوق.

يُمكن القول أن المؤشر يُطلعك على ميل المتداولين الآخرين، هل يميلون إلى الذهب والأصول الآمنة مما يُشير إلى حالة خوف تنتابهم، أم يميلون إلى الأسهم والأصول ذات المخاطر وهو ما يُشير إلى ثقتهم في استقرار السوق.

تاريخ مؤشر الخوف VIX

عام 1986 تم إنشاء مؤشر VIX كأول مؤشر لقياس مشاعر الخوف لدى المستثمرين من قبل بورصة شيكاغو للخيارات بالتعاون مع جولد مان ساكس.

وقد عملت بورصة شيكاغو للخيارات طوال تاك السنوات على تطوير المؤشر حتى وصلنا في يومنا هذا إلى مؤشر أكثر تطوراً إلى حد كبير عن السابق.

ترجع بداية هذا كله إلى أول بحث تم حول تقلب الأسواق المالية على يد Dan Galai بالتعاون مع Menachem Brenner.

وكانت نتيجة بحثهم هي إنشاء أول مؤشر لقياس الخوف لدى المستثمرين وكان ذلك عام 1986 وبدأ العمل مع غيره من الأدوات المالية خلال نفس العام. 

ولكن بورصة شيكاغو عام 1992 أرادت الدخول في مشروع خاص لإنشاء مؤشر يعتمد على تقلب الخيارات المتاحة للتداول وليس مجرد مؤشر يعمل به المحللين الماليين. 

واستطاعت بورصة شيكاغو للخيارات بالفعل بإنشاء مؤشر الخوف الخاص بها على يد شخص يدعى Whaley عام 1993، وبعدها تم إضافة المؤشر إلى بورصة وول ستريت. 

كيفية عمل مؤشر الخوف VIX

يعمل مؤشر الخوف VIX على تتبع السعر الأساسي لعقود الخيارات على مؤشر ستاندرد اند بورز، وليس ما يحدث في سوق الأسهم نفسه، ويمكن شرح كيفية عمل المؤشر بإيجاز في المثال التالي:

عندما يشير المؤشر إلى نقطة معينة ولتكن 10 فهذا يعني أن هناك تقلب في الخيارات الأسبوعية والشهرية في مؤشر ستاندرد اند بورز يساوي 10%، وهكذا يستطيع المستثمرين أن يتوقعوا حدوث ارتفاع أو انخفاض على المؤشر بنسبة 10%.

تحليل مؤشر الخوف VIX لشهر فبراير

بناءً على الرسم البياني لمؤشر VIX يظهر أن المؤشر يسير في اتجاه عرضي والمؤشرات الفنية تُشير إلى تراجع المؤشر وهو أمر إيجابي للأسواق المالية وسلبي لمن يرغب في تداول المؤشر.

كيف نفسر مؤشر الخوف VIX

يعتمد مؤشر الخوف على قياس الجانب النفسي للمستثمرين، ويعتمد في ذلك على قياس تقلب أكبر مؤشر للأسهم في السوق المالي الأمريكي وهو مؤشر ستاندرد أند بورز 500 وهو مؤشر يضم 500 شركة، وطريقة عمل المؤشر هي كالتالي:

• عندما يقترب مؤشر الخوف ستاندرد اند بورز من الصفر فهو يعكس مشاعر الثقة لدى المستثمرين في الاقتصاد الأمريكي. 
• وعندما يتحرك المؤشر  نحو 100 فهذا يشير حالة الخوف لدى المستثمرين وكلما اقترب من 100 كلما كانت حالة المستثمرين أكثر قلقاً.

وهناك ثلاث مؤشرات نذكرها لك في الفقرة التالية. 

مستويات مؤشر الخوف VIX

ينقسم مؤشر الخوف VIX إلى ثلاثة مستويات وهم:

• المستوى الأول من 0 إلى 20: ويشير هذا المستوى إلى درجة منخفضة من التقلبات بالنسبة للسوق، وثقة المستثمرين، مع توجه صعودي لمؤشر ستاندرد أند بورز.
• المستوى الثاني من 20 إلى 30: يشير إلى قلق المستثمرين وما يترتب عليه من حدوث تقلبات في السوق، وربما يستمر مؤشر ستاندرد اند بورز في الصعود ولكن حتى لو استمر فهو سيبدأ أيضاً في الانعكاس.
• المستوى الثالث من 30 إلى 100: يكون هناك ذعر كببر بين المستثمرين، ويكون هناك درجة عالية من التقلبات، ومن الممكن حدوث انهيار في مؤشرات الأسهم الرئيسية، كما يمكن حدوث تصحيح حاد.

ويمكنك أن ترى في الفقرة التالية كيف أن هذه المستويات المعتمدة على المؤشر ليست بالضرورة مناسبة للسير عليها من الجميع من الناحية العملية.

كيفية اختيار المستويات الأنسب لاستراتيجيتك

هذه المستويات ليست مناسبة ولا يجب السير عليها لكل مستثمر، ويمكن لكل مستثمر تعديل هذه المستويات حسب رؤيته الشخصية.

فعلى سبيل المثال المستثمرين الأكثر حذراً يفضلون عدم المخاطرة بالاقتراب من مستويات المخاطرة المرتفعة تلك ووضع بدلاً منها المستويات التالية:

من 0 إلى 15 ومن 15 إلى 25 ومن 25 إلى 100 فهذه المستويات أكثر أمانا من المذكورة سابقاً في حال المستثمر الذي يمتلك السهم.

ولكن المستثمرين الذين يقومون بالمضاربة يميلون إلى مستويات أعلى، فيعتمدون المستويات التالية على المؤشر:

• من 0 إلى 25 ومن 25 إلى 40 ومن 40 إلى  100 فهذه المستويات أكثر ملائمة لاستراتيجيتهم.
• وكذلك تختلف المستويات المناسبة حسب اختلاف نوع واستراتيجية المستثمر
• ولتعرف المستويات الفعلية الأنسب لاستراتيجيتك ولقدرتك على تحمل المخاطر هي بفتح حساب تداول تجريبي وهو  حساب يتيح لك التداول بأموال افتراضية دون أي مخاطر لرأس مالك الحقيقي. 
• كما يمكنك اتباع إحدى الاستراتيجيتين السابقتين في حال كان كانت إحداهما مناسبة لاستخدامك.

أعلى مستويات مؤشر الخوف VIX في التاريخ 

إذا نظرت إلى تاريخ مؤشر الخوف ولاحظت أعلى المستويات التي وصل إليها عند لحظات عدم اليقين والقلق الذي ينتاب المستثمرين ستجد أن عدد المرات التي تجاوز فيها مؤشر الخوف المستوى 40 نقطة على المؤشر  هي 6 مرات فقط.

حصلت تلك المرات الـ 6 في أحداث عالمية ذات تأثير كارثي على كافة الاقتصادات العالمية، وهي كالتالي:

1. أول مرة كانت عام 1988 بلغ مؤشر الخوف 60 نقطة وكان ذلك بسبب انهيار السوق المالي لدولة روسيا. 
2. المرة الثانية كانت عام 2001 عقب هجمات الحادي عشر من سبتمبر التي حدثت في الولايات المتحدة، على أثر تلك الأحداث تجاوز المؤشر ال 58 نقطة على مؤشر ستاندرد اند بورز. 
3. عام 2002 عندما هز الأسواق العالمية سلسلة من الفضائح المالية، وكانت بدايتها عند شركة إنرون والتي أدت إلى رفع المؤشر إلى 58 نقطة بين شهري يوليو ونوفمبر من عام 2002.
4. عام 2008 عندما حدثت أزمة في السوق العقاري الأمريكي، والتي كانت كارثية على كافة الأسواق المالية العالمية حيث وصل المؤشر إلى 79 نقطة في شهر أكتوبر.
5. في 6 من فبراير من عام 2018 كان مؤشر الخوف يتراوح بين 30 إلى 50 نقطة، وكان ذلك على أثر شكوك المستثمرين من وجود شرخ مالي.
6. عام 2020 على أثر جائحة كورونا والإغلاق ظل مؤشر VIX طوال شهري مارس وأبريل فوق النقطة 40 وفي 18 من مارس وصل إلى 80 نقطة وهي أعلى نقطة وصل إليها المؤشر في تاريخه على الإطلاق.

كانت آخر نقطة مرتفعة وصل إليها مؤشر VIX هي عندما وصل إلى 35 نقطة عام 2022 تزامناً مع وقوع حري بين روسيا واوكرانيا. 

يمكنك ببساطة معرفة سبب تسمية هذا المؤشر بمؤشر الخوف عندما تشاهد هذه الحالات ال 7 الماضية، فكلها كانت نتيجة للخوف الذي يتبعه انهيار للأسواق المالية. 

كيفية تداول مؤشر الخوف VIX

مؤشر الخوف ليس للتوقعات المستقبلية للسوق المالي فقط، بل يمكن الاستثمار فيه عبر تداول المؤشر.

حيث يمكن تداول عقود الفروقات للمؤشر بدون دفع أي رسوم، ويقتصر ما يدفعه المستثمر على دفع السبريد فقط، وهذه هي طبيعة تداول عقود الفروقات.

يمكن القيام بذلك عن طريق اختيار شركة تداول مع أننا لا ننصح بذلك لأن تداول عقود الفروقات حرام.

مدى تأثير الأخبار على المؤشر 

يعتمد المؤشر في المقام الأول على نفسية المستثمرين، لذلك نجد أن للأخبار تأثير واضح على المؤشر تبعا لتأثيرها على المستثمرين.

ولا فرق بين الأخبار الاقتصادية الأمريكية أو الأوروبية أو حتى الآسيوية فجميعهم له تأثير على المؤشر رغم اختلاف درجة تأثير كل منهما.

من الأمثلة واضحة التأثير هذه الإعلانات الاقتصادية على المؤشر تأثير الأخبار الاقتصادية الآسيوية على المؤشر بإحداث فجوة سعرية عند الافتتاح.

وذلك نتيجة لإصدار الأخبار الاقتصادية الآسيوية عندما يكون السوق الأمريكي مغلق ليلاً بسبب الاختلاف في التوقيت بين آسيا والولايات المتحدة.

كيفية تحليل مؤشر الخوف VIX

يستجيب مؤشر الخوف كغيره من المؤشرات للتحليل الفني والرسوم البيانية، ولكن ينفرد عن باقي المؤشرات بأنه أكثر ملائمة بتأثره بالإعلانات الاقتصادية، والتحليل الأساسي. 

وهناك 3 طرق لتحليل مؤشر الخوف VIX وهم: (التحليل الأساسي، تحليل الاتجاه، تحليل حركة السعر).

تحليل الاتجاه

ينقسم تحليل الاتجاه إلى عاملين أساسيين وهم (الإطار الزمني، ومؤشر الاتجاه).

الإطار الزمني هو تحديد المدة الزمنية التي تريد تحليل المؤشر خلالها، فقد تختار اطار زمني ليوم أو أسبوع أو شهر أ حتى لعدة ساعات فقط.

وكلما تم استخدام اطار زمني أطول كلما حصلت على نتائج أكثر وضوحاً، ولكن ينصح باختيار اطار زمني طويل ولكن ليس بعيدا كثيراً عن الإطار الزمني الذي تريد التداول خلاله.

فعلى سبيل المثال لو أراد المستثمر تداول المؤشر على الإطار الزمني لعدة ساعات فقط، فيكون التحليل الأمثل هو تحليل المؤشر على الإطار الزمني اليومي، ولو كان يريد. الاستثمار في المؤشر على الإطار الزمني اليومي يبحث عن التحليل الزمني الأسبوعي وليس الشهري.

فلو اردنا التداول على مخطط ساعة واحدة نقوم بالتحليل على اطار زمني لساعات، ويوم نقوم بتحليل على اطار أسبوع، وأسبوع على اطار زمني لشهر وهكذا، بحيث يكون مدى زمني أطول لكن لا يبعد كثيراً عن الزمن المراد التداول فيه.

أقسام تحليل الاتجاه

اما بالنسبة لتحليل الاتجاه فهو ينقسم لاتجاهين (اتجاه صاعد، اتجاه هابط) وهم كالتالي:

• الاتجاه الصاعد: هو اتجاه سعري أعلى من المتوسط ويميل إلى الزيادة. 
• الاتجاه الهابط: هو اتجاه سعري أدنى من المتوسط ويميل إلى الانخفاض. 

وينقسم الاتجاه إلى (مؤشر اتجاه طويل المدى، مؤشر اتجاه قصير المدى).

• في الاتجاه الصاعد على المدى الطويل: 

إذا كان المتوسط المتحرك لـ 20 يوم أعلى من المتوسط المتحرك لمدة 50 يوم فهذا يعني وجود استمرار في الاتجاه الصعودي. 

وإذا كان المتوسط المتحرك لـ 20 يوم أقل من المتوسط المتحرك لمدة 50 يوم فهذا يدل على حدوث بداية انعكاس في الاتجاه أو حدوث تصحيح على المدى القصير.

• وفي الاتجاه الهابط على المدى الطويل: 

في حال كان المتوسط المتحرك لمدة 20 يوم أقل من المتوسط المتحرك لمدة 50 يوم فهذا يدل على استمرار السعر في الانخفاض على المدى القصير.

وعلى العكس في حال كان المتوسط المتحرك لمدة 20 يوم أقل من المتوسط المتحرك لمدة 50 يوم فهذا يؤكد على تصحيح السعر على المدى القصير. 

وهناك العديد من العوامل المختلفة التي تؤثر على مؤشر الخوف على كل شخص يريد تحليل مؤشر الخوف تحليلها جيداً، نذكرها لك في الفقرة التالية.

أكثر العوامل التي يتأثر بها مؤشر الخوف 

هناك العديد من العوامل التي يتأثر بها مؤشر الخوف نتيجة تأثيرها على المستثمرين، وهي كالتالي:

• تأثير الأسعار على مؤشر الخوف.
• الإعلانات الاقتصادية.
• الأوضاع الجيوسياسية.

نوضح لك كل عامل منهم بالتفصيل في فقرة مستقلة فيما يلي.

تأثير الأسعار على مؤشر الخوف

من أكثر الأمور التي تساعدك على معرفة التحركات المستقبلية المحتملة لمؤشر الخوف، فهو من أكثر العوامل التي يعتبر المؤشر حساساً تجاهها.

ولتحليل حركة الأسعار يمكنك استخدام نماذج الشموع اليابانية، أو نظرية موجات اليوت، أو نظرية أخرى تسمى بموجة داو.

الإعلانات الاقتصادية على مؤشر الخوف

مؤشر الخوف هو مؤشر يعتمد في المقام الأول على المستثمرين وعلى ما يشعر به المستثمرين من مشاعر الخوف والفلق أو الثقة والاطمئنان.

وبالطبع لا يوجد من يستطيع من يمكنه التأثير على نفسية المستثمرين كالإعلانات الاقتصادية.

لذلك من المهم فهم البيانات الاقتصادية حتى تتمكن من معرفة تأثيرها على نفسية المتداولين، فبدون فهم البيانات الاقتصادية العالمية ستحتاج الانتظار حتى ترى تأثيرها على السوق بنفسك وهو ما قد يسبب لك خسائر.

وفي النقاط التالية سنذكر لك أهم الإعلانات الاقتصادية التي لها تأثير قوي على مؤشر الخوف VIX وهي كالتالي:

• إجمالي الناتج المحلي السنوي للولايات المتحدة الأمريكية.
• معدل الاحتياطي الفيدرالي. 
• معدل البطالة داخل الولايات المتحدة الأمريكية.
• معدلات التضخم داخل الولايات المتحدة الأمريكية. 
• معدلات التضخم العالمية.
• الاضطرابات والحالات الاستثنائية مثل:
• الاضطرابات المحلية داخل الولايات المتحدة مثل أزمة عام 2008.
• الاضطرابات العالمية مثل فيروس كورونا والحرب الروسية الاوكرانية.
• الانتخابات الأمريكية. 

الأوضاع الجيوسياسية

مثل الحروب والاضطرابات ولها تأثير كبير على الأسواق المالية، ومن أمثلتها الحرب الروسية الاوكرانية التي بدأت يوم 24 فبراير من عام 2022.

وارتفع على اثرها سهم المؤشر بنحو 15 نقطة، واستمر المؤشر في الارتفاع حتى تجاوز ال 35 نقطة في وقت لاحق.

ارتباط مؤشر الخوف VIX بالأصول المالية الأخرى

مؤشر VIX هو مؤشر يعتمد في حساب التقلبات على سوق الخيارات لولادة شيكاغو الأمريكية ولذلك لديه ارتباط قوي مع غيره من المؤشرات الأمريكية الرئيسية الأخرى. 

ولذلك يظهر بوضوح في تحليل بيانات الإطار الزمني لساعة واحدة ارتباط مؤشر الخوف بمؤشر ستاندرد اند بورز،  ومؤشر داو جونز ارتباط وثيق بنسبة تتجاوز ال 90%.

مع العلم أن هذا الارتباط الكبير هو ارتباط عكسي، بمعنى أنه كلما زاد سعر مؤشر الخوف، كلما انخفض سعر المؤشرات الأمريكية الأخرى كمؤشر ستاندرد اند بورز، وداو جونز.

كما يرتبط مؤشر الخوف ارتباط قوي بالعملات الرئيسية، وعلى رأسهم الدولار الأمريكي، واليورو الأوروبي.

ما الاستفادة من معرفة الارتباط بين مؤشر الخوف وغيره من الأصول

هناك طريقتين يمكنك من خلالهما الاستفادة من مؤشر الخوف:

1. استخدام العلاقة بينهم في الحد من المخاطر بالتحوط في الأصول المالية المرتبطة بالمؤشر.
2. تأكيد التحليل الذي قمت به قبل الشروع في صفقة ما.

وبناءً على نوع وهدف استثمارك مثل (التداول، المضاربة، الاستثمار طويل المدى) وغيرهم تستطيع أن تحدد الإطار الزمني المناسب لاستثمارك.

وحسب الإطار الزمني المناسب لنوع استثمارك يمكنك تحديد الإطار الزمني الأنسب للمؤشر.

مؤشرات مستمدة من مؤشر VIX

منذ إطلاق بورصة شيكاغو لهذا المؤشر لأول مرة عام 1993 قامت العديد من البورصات الأخرى بإنشاء مؤشر خاص بها لقياس التقلبات.

وكان من بينهم العديد من المؤشرات مستمدة من نفس المعيار الذي بني عليه مؤشر VIX، ويمكننا أن نذكر لك أهم تلك المؤشرات في النقاط التالية:

1. مؤشر VNX: هو مؤشر الخوف الذي اعتمدته بورصة ناسداك العالمية. 
2. مؤشر VXD: هو االمؤشر الذي اعتمده مؤشر DowJones30.
3. مؤشر VSTOXX: هو المؤشر الذي اعتمده مؤشر Eurostoxx50.
4. مؤشر VCAC: هو المؤشر الذي اعتمده مؤشر CAC40.
5. مؤشر VDAX-NEW: هو مؤشر الخوف الذي اعتمده مؤشر DAX.

مؤشر داوجونز الصناعي من أفضل المؤشرات التي تتأثر بمؤشر VIX، وفي حال لم تكن تعرف ما هو مؤشر مؤشر داو جونز الصناعي Dow Jones يمكنك الإطلاع على الشرح الذي أعددناه عنه.

كبسولات مهمة عن مؤشر VIX

هذه مجموعة مهمة من المعلومات المتفرقة التي قد تهمك عن مؤشر VIX، وهم كالتالي:

1. فهم مؤشر VIX: قبل البدء بتداول VIX، من المهم فهم ما يمثله هذا المؤشر. VIX يقيس توقعات السوق للتقلبات على مدى الـ 30 يومًا القادمة، استنادًا إلى أسعار الخيارات لمؤشر S&P 500.
2. الأدوات المالية لتداول VIX: لا يمكن تداول VIX مباشرةً كسهم أو سلعة، بل يتم تداوله عبر العقود الآجلة، أو عقود خيارات VIX، أو من خلال صناديق الـ (ETFs) والصناديق المتداولة (ETNs) التي تتبع أداء VIX.
3. اختيار منصة التداول: لتداول مؤشر VIX يحتاج المتداولون إلى فتح حساب مع وسيط يوفر الوصول إلى الأدوات المالية المرتبطة بVIX.
4. مخاطر تداول مؤشر VIX: تداول VIX يمكن أن يكون محفوفًا بالمخاطر، خاصة في أوقات التقلبات العالية. من المهم استخدام أوامر وقف الخسارة وتحديد نسبة المخاطرة لكل تداول لحماية رأس المال.

الأسئلة الشائعة حول مؤشر الخوف VIX

جمعنا لك مجموعة من أهم الأسئلة التي تهمك كمتداول يبحث عن المؤشر VIX، نذكر لك تلك الأسئلة مع إجاباتها في الأسطر التالية.

كيف يتم حساب مؤشر الخوف VIX

قيمة المؤشر يتم حسابها عبر مقياس للنسبة المئوية، لذلك يتم حسابها كنسبة رقمية من 0 إلى 100 نقطة على المؤشر.

يتم حساب هذه التقلبات حسب مؤشر ستاندرد آند بورز في بورصة شيكاغو والذي يعرف اختصاراً بـ CBOE، ويتم حسابه من قبل بورصة شيكاغو للخيارات، وهو من أقدم مؤشرات توقع حركة السوق المالي على المدى القريب.

في حال كان لديك المزيد من الأسئلة يمكنك مشاركتها معنا عبر التعليقات وسيقوم خبير فوركس ترست العرب بالرد عليك في أقرب وقت ممكن.

المراجع